来源：金融界
金融界7月13日消息金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。
周二（7月12日），美元突破关口，欧元兑美元跌破平价，但国内债市情绪延续暖意，银行间主要利率债收益率继续下行，碧桂园、远洋数只境内信用债及中资美元债大跌，穆迪将融信中国高级无抵押评级下调至C，评级展望负面，阳光城因出席会议的债券持有人比例未达要求，16项议案均未获通过。此外，上半年全国百城土地成交额同比下降55％，从7月12日南京、成都第二轮土地集中供地看，多数地块低价成交，民营房企拿地能力和意愿依然不足。
一、债市要闻
（一）国内
7月12日，国家发改委印发《“十四五”新型城镇化实施方案》（简称“方案”），提出“十四五”时期推进新型城镇化的方向、路径和目标。方案提出：深化户籍制度改革，放开放宽除个别超大城市外的落户限制；强化随迁子女基本公共教育保障；全面推进燃气管道老化更新改造，统筹推进城市及县城供排水、供热等其他管道老化更新改造；坚持“房住不炒”定位，建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度；推进新型城市建设，转变城市发展方式；促进城乡产业协同发展，逐步健全城乡融合发展体制机制和政策体系；依托超大特大城市及辐射带动能力强的Ⅰ型大城市，有序培育现代化都市圈；建设城市群一体化交通网，推进重点城市群多层次轨道交通建设。
财政部、央行于7月12日以利率招标方式进行了年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标总量为亿元，中标利率为3.05％。上次1个月期国库现金定存招标是在3月16日，中标总量为亿元，中标利率为3.41％。
解读：国库现金定存操作是投放国库现金定期存款，也就是向银行间体系投放流动性。本次中标规模为亿，较上一次的亿有所缩量，表明通过国库现金定存方式投放的流动性数量减少。从价格来看，国库现金定存利率并非政策利率体系的一部分，更多具有“随行就市”特点，是市场利率正常波动的一部分。本次中标利率为3.05％，较上一次开展的同期限国库现金定存中标利率下降了36bp，显示相较3月份，当前银行体系流动性更为宽松。但考虑到在此期间以DR月均值为代表的市场利率下行幅度较大，实际上这个价格水平并不算低，体现了6月以来市场利率边际上行的趋势（东方金诚研究发展部）。
7月12日，国家发改委、交通运输部印发《国家公路网规划》（简称“规划”）。规划提出，到年，基本建成覆盖广泛、功能完备、集约高效、绿色智能、安全可靠的现代化高质量国家公路网；提升公路服务区服务品质，设置人性化服务设施和充换电、加氢等设施，因地制宜丰富文化、旅游、休闲等服务功能；积极盘活存量资产，鼓励在高速公路领域稳妥开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，形成存量资产与新增投资的良性循环。
据中国政府网7月12日消息，国务院办公厅转发国家发改委《关于在重点工程项目中大力实施以工代赈促进当地群众就业增收工作方案》（简称“方案”）的通知。方案明确了实施以工代赈的建设领域和重点工程项目范围。其中，交通领域主要包括高速铁路、普速铁路、城际和市域（郊）铁路、城市轨道交通，高速公路、沿边抵边公路，港航设施，机场，综合交通和物流枢纽等；能源领域主要包括电力、油气管道、可再生能源等；农业农村领域主要包括高标准农田、现代农业产业园等产业基础设施、农村人居环境整治提升、农业面源污染治理等。
7月11日晚间，据媒体报道，包括招商、广发、平安、博时、国泰、富国等公募基金上报的政策性金融债ETF基金产品获批，成为行业首批政策性金融债ETF基金产品。作为基金行业的又一创新产品，该产品丰富了交易所场内较低风险产品序列，同时对于投资者而言，政金债ETF交易便捷、成本低、透明度高、信用风险相对较低，是较为稳健的投资标的。据悉，本批获批的政金债ETF均为现金申赎模式。
上海易居房地产研究院近日发布的《百城土地成交报告》显示，6月份全国个城市土地（含纯住宅、商住、商办用地）成交幅数为幅，环比增长63％，同比下降28％；成交建筑面积为1万平方米，环比增长％，同比下降43％；成交金额为亿元，环比增长％，同比下降33％。报告指出，6月份出现交易小高峰与集中供地下的交易行情有关，即便数据出现拉升，同比交易数据仍然偏弱，要认识到土地市场仍面临的较大压力。
解读：商品房销售低迷叠加融资收紧背景下，上半年土地市场遇冷，地方政府土地财政收入下降，对基建发力稳增长也造成拖累。6月商品房销售有所好转，近期一些城市土地市场也出现回暖迹象，但大部分房企，尤其是民营房企拿地能力依然不足，制约其拿地意愿。后续土地市场实质性回暖还有赖商品房销售持续向好，房企到位资金情况大面积好转，预计下半年土地市场将逐步走出低谷，进入缓步复苏通道（东方金诚研究发展部）。
7月12日，南京进行第二轮集中供地竞拍，42宗地块总成交额达.4亿元，其中31宗底价成交，5宗触顶摇号竞得人待定，另有2宗流拍；其中，保利发展以78.4亿元获得3宗地块，龙湖以29.4亿元获得2宗，中国金茂联合体、华润置地各得1宗。7月12日-14日，成都进行第二轮集中供地竞拍，首日成交22宗地块，总成交额.27亿元，其中10宗底价成交，8宗地价触顶；华润置地、越秀各得2宗，保利发展、龙湖各得1宗。
（二）国际
北京时间7月12日17时，随着美元指数不断上扬，欧元兑美元一度触及甚至跌破平价（即1欧元兑1美元）关口，为年12月以来首次。今年以来欧元兑美元已大跌约10％。因能源供应问题恐引发经济衰退的预期对欧元区经济构成压力，并可能迫使欧央行暂缓加息，近期欧元下跌势头猛烈。在本周一“北溪1号”开始年度维修为停供后，欧元下跌趋势开始加速。6月下旬公布的初步数据显示，欧元区经济增长在6月急剧恶化至16个月低点，制造业产出为两年来首次收缩，服务业增长大幅降温。需求停滞和前景恶化都被广泛归咎于生活成本上升、金融状况收紧以及俄乌冲突和疫情导致的能源和供应链中断。欧元区整体贸易收支因能源价格高企而恶化，截至4月欧元区已连续六个月亏损，这也是促使欧元贬值的因素。
国际货币基金组织（IMF）下调美国今明两年经济增长预测，并上调了直至年的失业率预估，警告称通胀全面上升对美国和全球经济都构成“系统性风险”。IMF执行委员会表示，美国今年GDP料将增长2.3％，低于6月份预测的2.9％。IMF目前预计美国今年的失业率为3.7％，高于先前预测的3.2％。该组织还预计年和年的失业率都将超过5％。IMF执行董事表示，美国的“政策优先事项必须是在不导致经济衰退的情况下，迅速缓解通胀压力。”他们认为，避免经济衰退对于美国来说正在变得“越来越具有挑战性”，乌克兰战争、持续不断的新冠疫情和供应链限制给经济造成了额外阻力。
（三）大宗商品
7月12日，WTI原油期货下跌8.25美元，跌幅7.92％，报95.84美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌7.61美元，跌幅7.1％，报99.49美元/桶；NYMEX8月天然气期货收跌4.09％，报6.美元/百万英热单位。
7月12日，OPEC在月度报告中维持年对全球原油需求的预测不变，为万桶/日，总需求预测平均为1.亿桶/日。OPEC在报告中表示，“受主要消费国经济表现依然稳健、地缘政治形势改善和中国遏制新冠肺炎的支持”，明天全球石油需求增长预计将放缓至万桶/日，平均为1.03亿桶/日。
二、资金面
（一）公开市场操作
7月12日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10％，与此前持平。当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
（二）资金利率
7月12日，货币市场利率多数下跌，银行间市场资金面波澜不惊：隔夜利率多数下行，7天期利率多数下行。
数据来源：Wind，东方金诚
三、债市动态
（一）利率债
1．现券收益率走势：
7月12日，或因前一日超预期金融数据公布后，市场反应偏向于利空出尽，加之资金面宽松以及疫情反复，债市情绪延续暖意，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券收益率下行1.85bp报2.％，10年期国开活跃券收益率下行1.50bp报3.％。
数据来源：Wind，东方金诚
债券招标情况
数据来源：Wind，东方金诚
（二）信用债
1.二级市场成交异动：
7月12日，多数地产债成交价格相对稳定，14只债券成交价格偏离幅度超10％，“20冠城01”“20金地MTN”“20碧地04”跌超10％，“20正荣03”“20远洋控股PPN”跌超15％，“15世茂02”“21碧地03”“21碧地01”跌超24％，“21龙控01”跌超35％；“20雅居1A”“20世茂G3”“15远洋05”“20碧地03”涨超10％，“20金地MTNB”涨超37％。
2.信用债事件：
穆迪：下调融信中国企业家族评级从“Caa1”下调至“Ca”，高级无抵押评级从“Caa2”下调至“C”，展望维持“负面”。
中化岩土：中诚信下调公司主体评级展望为负面，维持信用主体等级为AA，维持“20中化岩土”等级为AAA。
阳光城：因出席会议的持有人或持有人代表未达到“21阳光城MTN”持有人总表决权的50％，“21阳光城MTN”持有人会议未能有效召开，16项议案均未获得通过。
金科股份：7月12日，金科地产集团公告，公司董事会审议通过了《关于终止回购部分社会公众股份的议案》，同意终止回购部分社会公众股份，并将资金优先用于日常经营性支出及刚性债务还款等。
冠城大通：7月12日，冠城大通公告，为保障“20冠城01”后续转让安排的顺利实施，自年7月14日至年7月18日之间将暂停本期债券转让。
三盛宏业：7亿元私募债“19三盛03”未能按期兑付本息，持有的上海兴铭地产1.31亿元股权被冻结至年。
荣盛发展：向债券持有人提交议案，计划将本金合计21.2亿元的“荣盛地产MTN、”回售部分展期15个月分期偿付。
恒大地产：再度成为被执行人，执行标的为8.48亿元，执行法院为四川省成都市中级人民法院。
豫园股份：公司于年7月12日接到控股股东复星高科技的告知函，其将所持有公司的部分股份办理质押手续，此次质押,,股（占其所持股比例的11.84％，占公司总股本的3.11％），质押起始日为7月8日，质押到期日为年7月11日，质押融资资金用途为偿还债务。
复星国际（.HK）：收购要约已于年7月11日完成，已完成对美元及欧元票据的回购并注销；债券注销后，年到期票据的总未偿金额为88,,美元，年到期票据的总未偿金额为,,欧元。
茅台集团：拟将所持习酒82％股权无偿划转至贵州省国资委持有。
湖北能源集团：拟于7月15日召开“20鄂能源MTN”、“19鄂能源MTN”、“18鄂能源MTN”持有人会议，审议以下三项议案：议案一、关于同意公司本次以集中竞价交易方式回购并注销公司股份的议案；议案二：关于同意公司本次因实施股票激励计划回购并注销公司股份的议案；议案三：关于变更“20鄂能源MTN”募集说明书中投资人保护机制条款的议案。
华夏幸福：部分持有人同意注销其所持“20华夏幸福MTN”份额。
龙湖集团：已提前偿还将于7月13日到期的4.5亿美元债，息票率3.％。
金沙中国：获授控股股东LasVegasSandsCorp.10亿美元次级无抵押贷款。
金轮天地控股：已部分赎回GWTH4/11/25，占未偿本金额5％。
中国金茂：拟37.36亿元收购甬云房地产及甬焕房地产全部股权及债权。
中交房地产：将“22中交房产MTN”簿记建档截止时间延至7月12日17时。
天津城投集团：拟将“20津投15”后2年票面利率上调BP至5.55％。
杭州银行：“22蚌埠投资SCP”信用风险缓释凭证创设名义本金不超0.5亿元。
合肥鑫城国资：将“19鑫城国资MTN”票面利率由5.27％下调至2.0％，7月18日至7月22日回售申请。
（三）可转债
1.权益及转债指数
7月12日，A股连续第三日震荡下探，上证指数当日收报.47，下跌0.97％，深证成指、创业板指收报.37、2.69，下跌1.41％、2.34％；当日23个申万一级行业指数走弱，医药生物（-2.94％）、农林牧渔（-2.61％）、电子（-2.47％）、汽车（-2.26％）、美容护理（-1.78％）等行业领跌，而家用电器（0.81％）、建筑装饰（1.71％）、煤炭（0.80％）、建筑材料（0.59％）、房地产（0.57％）等行业涨幅居前。
7月12日，中证转债、上证转债、深证转债指数受权益市场波及，收报.53、.01、.84，分别下跌0.46％、0.15％、1.09％；当日成交额.36亿元，较前一交易日缩量40.35亿元，只个券中仅81只上涨，只下跌，2只持平；前十大涨幅个券和前十大跌幅个券成交额合计占比31.26％，较前日下降12.69个百分点。
数据来源：Wind，东方金诚
2.转债公告跟踪
7月12日，山河药辅公告拟发行可转债不超过3.2亿元，用于新型药用辅料系列生产基地等项目。
7月12日，嘉友国际公告称，“嘉友转债”拟于7月25日赎回登记，赎回价格为.元/张，赎回登记日收市后，未实施转股的“嘉友转债”将停止交易和转股。
7月12日，天合光能、南玻A转债发行预案通过股东大会，其中天合光能拟发行可转债88.9亿元，南玻A拟发行可转债28亿元。
（四）海外债市
1.美债市场：
7月12日，市场对经济衰退预期加剧，美债收益率普遍下行。美国10年期国债收益率下行3个基点至2.96％。
数据来源：Wind，东方金诚
7月12日，2/10年期美债收益率利差继续倒挂，但倒挂幅度小幅收窄1个基点至7个基点；2/30年期美债收益率利差小幅收窄1个基点至10个基点；5/30年期美债收益率利差跌1个基点至13个基点。
7月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率持平于2.32％。
2.欧债市场：
7月12日欧市尾盘，除法国外，欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍上扬。
数据来源：Wind，东方金诚
中资美元债每日价格变动（截至7月12日收盘）
数据来源：彭博，东方金诚整理
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